万华化学实现每**3.31 元,每*经营现金流为4.55

2022-09-23 03:45:42 文章来源:网络

万华化学发布2022年中报,实现营业**891.19亿元,同比增长31.72%;归属于上市公司**东的净利润103.83亿元,同比下滑23.26%。按31.40亿**总**本计,实现每****3.31元,每**经营现金流为4.55元。

其中第二季度实现营业**473.34亿元,同比增长30.24%;实现归属于上市公司**东的净利润50.9亿元,同比下降27.5%;单季度EPS1.60元。

聚氨酯业务销量增长,**细化学品及新材料系列盈利水平显著提升(1)2022年二季度单季度,聚氨酯系列实现营收176亿元,环比增加19.8亿元;产量114万吨,环比增加13万吨;销量112万吨,环比增加17万吨;整体销售均价环比下滑0.07万元/吨至1.57万元/吨。销量的增长是带动板块销售**环比进一步提升的主要原因。而公司核心产品MDI、以及TDI、聚醚等Q2国内价格环比回落,特别是国内聚合MDI、纯MDI的国内价格/价差分别环比下滑11%/11%、5%/21%(据我们测算,纯MDI、聚合MDI价差分别环比下降1951、3116元/吨)。从量的角度:预计聚醚等新产能投产以及海外市场MDI销量增长是推动板块营收增长的主要原因。根据百川盈孚,浙江+山东地区(万华MDI生产基地在宁波、**台)Q1/Q2单季度分别合计出口MDI约分别为21.9、28.55万吨,二季度出口环比增长较为显著。从出口目的地看,聚合MDI对荷兰的出口二季度显著大幅增加,推测是受益于欧洲能源高企,除欧**需求外,越南、土耳其、俄罗斯的出口需求环比也有明显增加。公司在海外BC公司拥有MDI产能,而**国、欧洲MDI均价Q2环比分别增长7%、3%,但BC公司能源成本同比增加。

(2)上半年全球油气价格大幅上行且波动**加剧,海外主要经济体通胀压力显现,二季度的疫情因素也短期压制或推迟化工下游消费,石化行业整体盈利受到挤压。石化系列上半年实现营收392亿元,同比提升32%;产量228万吨,销量610万吨,公司PO/MS新增产能有所增加,考虑到多数石化产品价格同比有所下滑,预计销量同比有所增长。该板块上半年毛利率为5.3%,同比大幅下降15个百分点。石化系列二季度单季度产量110万吨(qoq-~8万吨),销量310万吨(qoq+~10万吨),贸易量大幅增加(据我们测算环比约增加18万吨)。价格方面,公司石化产品价格环比全线下降,因而推测二季度石化板块盈利环比有所下滑。

(3)公司**细化学品及新材料系列继续保持增长,上半年实现营收104亿元,同比增长58%;实现产量46万吨,销量44万吨,销售单价2.37万元/吨;去年同期分别为35.7万吨、33万吨、1.99万元/吨。该板块上半年毛利率28.6%,同比增长6.2个百分点。从二季度单季度情况看,实现营收53.7亿元,环比增长6%,实现产量23万吨,销量23万吨,销售单价2.34万元/吨,与一季度情况基本持平。

盈利预测与估值:结合公司产品价格、原材料变化、未来产能投放节奏,我们预计2022~2024年净利润分别为188、270、321亿元(前值为217、280、321亿元),维持“买入”的投资评级。

7月19日,沪深两市**跌互现,成交不足万亿,北向资金净流出近百亿元。

截至收盘,北向资金合计净卖出98.59亿元,创下6月13日以来的**大单日净流出。其中沪**通净卖出57.95亿元,深**通净卖出40.64亿元。

沪深**通前十大成交**中,仅有3只个**出现净买入,分别是顺丰控**(002352)、华友钴业(603799)和五粮液(000858),分别净买入1.33亿元、1.33亿元、1.06亿元。

净卖出额居前三的是宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、恒瑞**药(600276),分别获净卖出5.61亿元、3.91亿元、3.27亿元。

从近期净卖出情况看,有3**已被北向资金连续净卖出,阳光电源(300274)已连续9日获净卖出,期间累计成交金额100.65亿元,成交净卖出25.12亿元,**价表现上,该**获北向资金连续净卖出期间累计上**30.43%。

Wind数据显示,2022年1至6月,北向资金分别净流入167.75亿元、39.80亿元、-450.83亿元、63.00亿元、168.67亿元和729.60亿元,累计净流入717.99亿元。6月份大幅净流入729.6亿元创下年内单月新高,且为互联互通机制开通以来单月净流入第三高,显示外资对A**仍抱有较强信心。

高盛认为,****市已从估值低位回弹,仍将领跑全球其它市场。其指出,继过去三个月的强劲复苏和领先表现,****市市盈率(11.5倍)已接近历史中位估值水平,市场****风险溢价接近长期均值。近期的市场反弹——在盈利低迷的情况下,由估值重估引领市场反弹,意味市场可能处于“绝望-期望-成长-乐观”市场周期中的“期望”阶段。****市相对于标普500指数的估值折让已经显著收窄,目前,****市的风险**与几个月前相比更趋均衡。各类宏观经济、政策、周期**、持仓等因素支撑下,高盛投资组合策略团队认为****市仍将领跑全球其它市场。

在此前举行的银科控**2022半年度投资策略报告发布会上,银科控**首席经济学家兼金融研究院院长夏春指出,全球高通胀持续的时间可能比预期更长,通胀与衰退来临将主导未来市场波动。**资产或将迎来拐点,经济数据好于预期,加之A**估值仍在合理区间,大幅回升后谨慎乐观,但在高质量发展与家庭配置需求下,长期坚定乐观。

联**集团表示,境外投资者可能对**A**市场的兴趣会逐步提升,一是因为外资在A**的占比并不高;二是**政策周期和发达市场的周期正好分化,出于投资分散风险的需求;三是目前**A**的整体估值相对于全球市场比较便宜。

具体到投资方向,高盛继续看好互联网、汽车、半导体、耐用消费品四大投资概念。

“我们建议下调防御**投资比重,上调高质量的头部成长**投资比重,增配成长、能源、科技、小盘周期;减持价值大盘和防御。”夏春表示。

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