华友钴业订单金额有想象空间,未来发展可期

2022-09-23 04:21:11 文章来源:网络

公司控**子公司华友新能源科技(衢州)有限公司、华友(香港)有限公司与Tesla,Inc.以及特斯拉(上海)有限公司(以下合称“特斯拉”)签订了《ProductionPricingAgreement》,约定拟于2022年7月1日至2025年12月31日期间向特斯拉供应电池材料三元前驱体产品。

分析

公司新能源一体化战略两步兑现,**步重点项目落地、新能源业绩高增,已在2022年二季度开始兑现,第二步终端产品放量/大订单证明产品力,一体化综合竞争力体现,此次特斯拉订单为催化。

此次与特斯拉订单需上董事会表决,订单金额有想象空间,考虑特斯拉规划、现有供应商和公司订单体量,放量后份额有望前列。

公司2018年以来加速新能源一体化业务开拓,自身项目左侧布局,吸引全球顶尖玩家合作,资源端与Vale、青山等合作,材料端与LG、浦项、容百、当升等合作,客户涵盖全球顶尖电池厂LG、孚能等,战略合作老牌和新兴车企霸主特斯拉、大众、福特等,合作范围涉及资源**炼、材料生产、材料采购以及回收循环等锂电产业链全流程闭环,产业链矩阵已是全球顶尖,价值兑现确定**较强。

投资建议

预计公司2022年至2023年实现归母净利57亿元和104亿元,对应当前**价PE24和13倍。

2022年8月2日,公司公告于近日收到国内新能源主机厂2个项目定点通知书,确认公司为其供应车规级CO2传感器总成、AQM空气质量传感器总成。

根据客户预测,上述项目定点预计生命周期5年,总金额约1.16亿元(含税)。

**:

车载业务步入收获期,成长空间进一步打开。公司车载产品线从汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置延伸到安全系统传感器。截止2022年8月2日,已披露具体汽车项目定点的合计价值量约为13亿人民币。车用空气品质传感器方面,公司持续发力确保交付并持续加大市场开发力度,积极争取更多汽车厂家定点,同时车规级二氧化碳项目定点的占比不断提升,价值量与利润率将呈现上升趋势。在车载安全领域,公司产品主要**括制冷剂**漏监测传感器、动力电池热失控监测传感器等,国内电池厂、主机厂相关需求较大,公司依托在激光拉曼、微流红外等技术领域的积累,帮助下游客户进行热失控状态下气体成分及浓度等指标的基础研究,同时有针对**地提供电池热失控监测解决方案,并积极拓展电池热失控监测传感器定点,目前已与头部客户签署框架合同,并小批次供货。与此同时,在传统汽车安全领域,公司高温气体传感器芯片研究开发能力、设备封装能力已经得到检验,公司先期通过汽车售后市场、非道路市场及通用机械等领域进行产品推广并向主机厂导入,目前已与多家客户签订代工协议,在上述目标市场已取得客户意向**订单。公司深度受益国内汽车行业发展,凭借优异的自主研发能力和供应链管理能力,不断打磨完善汽车业务矩阵,后续项目定点值得期待。

坚持“1+3”发展战略,新老业务齐发力。一是巩固和提升民用空气品质传感器、车载传感器、安全监控,监测气体传感器以及高端气体分析仪器等固有产业,近年来公司传统优势市场份额持续提升,增长势头不减。三是重点发展采用新兴技术替代的计量产业和进口替代的高温气体传感器产业和以传感器为主的**疗健康产业,相关业务均在21年保持了较快增长,市场拓展效果显著。

强研发与**细管理并举,降本增效卓有成效。近年来公司加大对新技术、新产品的研发投入,进一步提升核心零部件自产率与优化供应链管理;加快国内外市场布局,进一步拓展产品线并提升产品交付能力;推进数字化转型与**风险控制,进一步提升**运营效率和管理效率。

投资建议:公司为气体传感器和分析仪器领域的龙头,成长**强劲。鉴于22H1疫情影响,我们略微下调2022-2024年公司归母净利润预测至2.62/3.76/4.96亿元(2022/2023年原值为2.72/4.64亿元),对应2022-2024年EPS为3.75/5.37/7.09元(2022/2023年原值为3.88/6.63元)。参考可比公司估值情况,同时考虑到四方光电更高的利润增速预测和盈利能力,给予公司60倍PE对应2022年EPS下的目标价为225元,维持“强推”评级。

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