古井贡酒Q2 业绩超预期,营收与净利润稳步增长

2022-09-23 06:41:18 文章来源:网络

7月29日晚间,公司发布业绩快报,上半年公司实现营业总**90.02亿元,同比增长28.46%;实现归母净利润19.19亿元,同比增长39.17%;实现扣非净利润18.89亿元,较上年同期增长41.15%。

点评

Q2业绩超预期,营收与净利润稳步增长。2022H1公司实现营业总**90.02亿元,预计其中Q1/Q2分别实现营收约52.74/32.78亿元,分别同比增长约27.71%/29.55%;预计Q1/Q2分别实现归母净利润约10.99/8.20亿元,分别同比增长约34.90%/45.35%。由于春节返乡潮及同期低基数,Q1公司顺利实现开门红,为全年打下良好基础;Q2白酒消费淡季,安徽疫情影响较小,公司动销情况良好,体现出较强韧**,营收与净利润均实现高增。

全年任务完成过半,下半年业绩确定**强。根据公司2021年年报,2022年公司计划实现营业**153亿元,同比增长15.30%;计划实现利润总额35.50亿元,同比增长11.94%。当前公司营业**及利润年度目标完成进度均已过半。展望下半年,在消费复苏、疫情转好的趋势下,白酒饮用场景不断放开,预计需求与终端动销将加速**,叠加下半年中秋国庆旺季将至,公司全年业绩确定**较强。

公司省内不断深耕,省外有望加速拓展。安徽省以及周边的江苏、河南、山东省拥有庞大的白酒消费人**,均为白酒产销大省;在消费升级趋势下,高端和次高端白酒有望迎来机遇期。公司围绕“全国化、次高端”的战略,重点布局苏鲁豫浙冀等市场,并逐步向全国其他市场推进,当下首要任务是提高市场占有率。当前公司稳居安徽省内龙头,省内基本盘稳固,省外有望加速拓展。

投资建议

公司稳居徽酒龙头,同时全国化进程加快,打开市场空间后业绩有望进一步提升。预计公司2022-2024年**分别为163.67/196.96/229.41亿元,归母净利润分别为29.44/37.90/46.29亿元,对应2022-2024年EPS分别为5.57/7.17/8.76元。基于2022年8月2日收盘价,对应PE分别为45x/35x/29x,维持“推荐”评级。

公司于近日发布2022年半年度业绩预告,公司预计上半年实现归母净利润13.69~14.49亿元,中间值14.09亿元,同比下降50.05%~52.81%。单季度业绩上,Q2单季度公司实现归母净利润4.4~5.2亿元,同比下降66.1%~71.3%,环比下降44.0%~52.6%。

**:

Q2业绩受疫情拖累较大。21H2以来,由于疫情和宏观因素影响,叠加部分行业政策变化,广告投放复苏力度放缓。特别是今年3月以来,主要城市的疫情极大影响了广告主投放意愿和公司广告换刊,致使公司业绩Q2受损较大。

广告行业下半年有望回暖。6月以来,疫情得到有效控制,且新版防疫政策在隔离时间方面较此前版本有所放松,随着疫情政策带来影响的可预见**增强,其对广告主投放意愿的影响或有所减弱。叠加上各类帮扶政策支持,广告主整体投放力度有望**至疫情前水准。

消费品客户仍有潜力可挖,汽车广告主投放需求旺盛。根据CTR数据,22年1-5月电梯LCD广告主中,食品饮料广告刊例花费仍有双位数同比增速,酒类、家居、**药等有翻倍以上增速。而汽车受益于政策支持和新能源车放量,销售情况较佳,有望进一步带动广告投放需求的提升。

投资建议:后续重点关注消费品投放的复苏和汽车广告的可能增量。疫情对业绩的压制为短期影响,公司长期核心竞争力并未受损。维持公司22-24年实现归母净利润48.98、65.54、74.07亿元的盈利预测和9.08元目标价格。现阶段,建议关注消费和互联网广告主疫后投放力度的复苏和汽车、家电、白酒、药品等新广告主的开拓情况,以及可能带来的业绩弹**,维持“推荐”评级。

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